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线上交流新模式 海外并购新机遇

发布时间:2020-05-29 16:46作者:管理员文章来源:智能制造协会

疫情给全球经济带来了严重冲击和短期的不确定性,但市场未来将进一步快速回归理性,许多市场环境、业务及估值的边界条件发生了很大变化,疫情蔓延也使得资产泡沫受到挤压,甚至被低估,可谓是“危中有机”,

为了对海外投资并购的标的企业有更好的了解,创造实现国际化新的发展商机。528日,宁波市智能制造协会携手德国欧亚咨询、宁波市汽车零部件产业协会、江厦智库、伟事达等举行了“疫情下的德国经济状况 赴德投资并购的机会”视频会议,会上邀请了德国欧亚咨询创始人、投资领域资深专家张焕平,宁波市智能制造协会执行会长、原均胜集团副总裁郭志明跨国在线为大家就中德经贸关系、中德并购逻辑、中德并购案例等内容作了精彩分享。

由于经济实力强大、社会生活稳定,德语区三国(德国、奥地利、瑞士)常年都受到外商投资的青睐。此次疫情将导致欧盟各国2020GDP出现负增长,同时失业率大幅上升,预计经济将于2021年起开始复苏;而相比于其他主要发达国家,德语区三国应对疫情措施快速、有效,对疫情的高效控制有力保障了后续经济复苏。德国目前疫情已得到极大的控制,从GDP增长率、失业率等指标来看,预计德国在欧洲主要发达国家中所遭受的冲击最小。同时,德国联邦政府出台“万亿”级别经济救援计划,通过财政补贴、税负减免及保障就业等手段提振经济、稳定社会;德国的行业协会、企业也积极采取了一系列自救措施。经济学家达成的普遍共识是,德国将是从本次危机中最早走出的国家,这也为中资企业收购海外资产创造了稳定的条件。

基于过往并购项目经验和行业观察,张焕平分享了他对中国企业自2010年后在德并购“三阶段”的观点总结:2010年至2013年,此前的金融危机导致欧美市场估值较低,此时中国企业也逐渐具备国际化视野,中德并购进入“机会期”,交易逐渐增多,优质交易大量涌现;危机后德国经济强势复苏(2014年至2016年),中德并购不断升温,进入“高峰期”,并于2016年达到顶峰,但此时“估值泡沫”显现;2017年至2019年,德国并购市场估值仍处于高位,然而国内投资者受内部多重因素影响,对外投资热度逐渐降温,中德并购进入“调整期”,虽然今年受疫情影响,中德并购数量将进一步下降,但由于前几年的市场调整及疫情因素,市场估值将有明显下调、且国内企业对待海外投资将更为理性,中德投资预计将迎来新的一轮“黄金期”

除因并购市场活跃度下降而引起的估值预期下调外,在此次疫情影响下,欧洲很多国家的企业由于供应链断裂、工厂停工,他们的现金流以及公司业务受到疫情比较大的影响,出于可持续发展的考量,欧洲企业寻找合作伙伴和退出的愿望将增强,一些之前出售意愿较低的优质企业将面临产业调整,迎来出售可能。同时,短期可能出现的逆全球化趋势(“采购逆全球化”)反而将激发中国企业全球化布局(本土供应)的需求。

疫情后德国政府对外资的监管方面,张焕平表示,尽管德国政府针对外商投资审查的政策将趋严,但这点不应被过分解读。德国政府的介入的确会增加交易的不确定性,因政府机构审批导致的时间风险将会导致中国投资者尤其在竞标项目中相较于欧盟投资者处于劣势,一定程度上扩大中国投资者在德并购的难度。但是从过往来看,德国政府对外资并购的否决并非大概率事件,德国政府对外商投资的审查主要集中于敏感行业,且本身并不针对中国企业。随着中国企业近年在德并购的降温,德国政府的干预意愿也随之减弱。基于中德双边的经贸往来以及德国本地企业的诉求,德国政府会慎重行使其审查权限,预期不会出现大概率干扰并购交易的情况。值得注意的是,在经历了6各月的调查后,20204月德国反垄断机构批准了中国中车收购福斯罗机车(Vossloh Locomotives)的交易。

欧亚咨询2004年成立于德国法兰克福,目前已成长为中德并购咨询领域的领头羊,为许多国内企业的并购海外优质资产起到了关键作用,特别是2010年均胜集团收购德国普瑞更是成为了被业界写进了“教科书”,作为亲身经历者,宁波市智能制造协会执行会长、原均胜集团副总裁郭志明来说也是感触良多,他说当时均胜集团在收购德国普瑞时因为种种原因走了很多弯路,并且受到了很多阻碍,不过最后还是顺利收购成功,这其中也离不开欧亚咨询公司的帮助。

随着全球疫情的逐步稳定,全球经济的逐步复苏,特别是新能源汽车、智能制造、医疗、机电一体化等行业出现的机会也让参加此次跨国线上交流会的帅特龙、金田铜业、宁波圣龙等多家会员单位负责人对一些海外优质资产并购,海外技术合作等方面提出了自身的需求。

新机遇,新挑战,此次线上跨国视频会议的顺利举行,也让我协会拓展了会员服务新模式,通过线上视频交流活动模式,为会员企业和国际知名机构搭建了新的沟通桥梁,为更多的会员企业更好的走出去引进来提供了新的信息渠道。

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